XPO (NYSE:XPO) ha un bilancio abbastanza sano

Jun 07, 2023

Analisi delle azioni

Howard Marks lo ha spiegato bene quando ha affermato che, invece di preoccuparsi della volatilità del prezzo delle azioni, "la possibilità di una perdita permanente è il rischio di cui mi preoccupo... e di cui si preoccupa ogni investitore pratico che conosco". Sembra quindi che gli investitori intelligenti sappiano che il debito, che di solito è coinvolto nei fallimenti, è un fattore molto importante quando si valuta quanto sia rischiosa un'azienda. Come con molte altre aziendeXPO, Inc. (NYSE:XPO) fa uso del debito. Ma la vera domanda è se questo debito rende l’azienda rischiosa.

I debiti e le altre passività diventano rischiosi per un’azienda quando non è in grado di adempiere facilmente a tali obblighi, né con flussi di cassa disponibili né raccogliendo capitali a un prezzo interessante. Se le cose si mettono davvero male, i finanziatori possono prendere il controllo dell’attività. Sebbene ciò non sia troppo comune, spesso vediamo società indebitate diluire permanentemente gli azionisti perché i finanziatori le costringono a raccogliere capitali a un prezzo difficile. Naturalmente, il lato positivo del debito è che spesso rappresenta capitale a buon mercato, soprattutto quando sostituisce la diluizione di un’azienda con la capacità di reinvestire ad alti tassi di rendimento. Il primo passo quando si considerano i livelli di debito di un'azienda è considerare insieme la liquidità e il debito.

Consulta la nostra ultima analisi per XPO

È possibile fare clic sul grafico qui sotto per i numeri storici, ma mostra che XPO aveva 2,31 miliardi di dollari di debito nel marzo 2023, in calo rispetto ai 3,34 miliardi di dollari di un anno prima. D’altro canto, ha 309,0 milioni di dollari in contanti, il che porta ad un debito netto di circa 2,00 miliardi di dollari.

Possiamo vedere dal bilancio più recente che XPO aveva passività per 1,55 miliardi di dollari con scadenza entro un anno e passività per 3,75 miliardi di dollari con scadenza oltre tale limite. D'altra parte, aveva liquidità per 309,0 milioni di dollari e crediti per un valore di 1,02 miliardi di dollari con scadenza entro un anno. Quindi le sue passività ammontano a 3,97 miliardi di dollari in più rispetto alla combinazione di liquidità e crediti a breve termine.

Si tratta di una montagna di leva finanziaria rispetto alla sua capitalizzazione di mercato di 5,67 miliardi di dollari. Se i suoi finanziatori dovessero chiedere di sostenere il bilancio, gli azionisti probabilmente si troverebbero ad affrontare una grave diluizione.

Utilizziamo due rapporti principali per informarci sui livelli di debito rispetto agli utili. Il primo è il debito netto diviso per gli utili prima di interessi, tasse, svalutazioni e ammortamenti (EBITDA), mentre il secondo è quante volte i suoi utili prima di interessi e tasse (EBIT) coprono le spese per interessi (o la copertura degli interessi, in breve) . Pertanto consideriamo il debito relativo agli utili sia con che senza spese di ammortamento.

Il debito netto di XPO è molto ragionevole, pari a 1,9 volte il suo EBITDA, mentre l'EBIT ha coperto le spese per interessi solo 4,5 volte lo scorso anno. Anche se questi numeri non ci allarmano, vale la pena notare che il costo del debito della società sta avendo un impatto reale. Vale la pena notare che l'EBIT di XPO è cresciuto come il bambù dopo la pioggia, guadagnando il 77% negli ultimi dodici mesi. Ciò renderà più semplice la gestione del debito. Non c'è dubbio che la maggior parte delle informazioni sul debito le impariamo dal bilancio. Ma sono gli utili futuri, più di ogni altra cosa, a determinare la capacità di XPO di mantenere un bilancio sano in futuro. Quindi se sei concentrato sul futuro puoi dare un'occhiata a questogratuitorapporto che mostra le previsioni di profitto degli analisti.

Infine, mentre il fisco può adorare i profitti contabili, i finanziatori accettano solo denaro contante. Quindi controlliamo sempre quanto di quell'EBIT viene tradotto in flusso di cassa libero. Negli ultimi tre anni, XPO ha prodotto un robusto flusso di cassa pari all'80% del suo EBIT, più o meno quello che ci aspetteremmo. Questa liquidità fredda significa che può ridurre il suo debito quando vuole.

Fortunatamente, l’impressionante tasso di crescita dell’EBIT di XPO implica che abbia il sopravvento sul suo debito. Ma, parlando in maniera più cupa, siamo un po’ preoccupati dal livello delle sue passività totali. Considerando tutto ciò, sembra che XPO possa gestire comodamente i suoi attuali livelli di debito. Naturalmente, sebbene questa leva finanziaria possa migliorare i rendimenti del capitale proprio, comporta maggiori rischi, quindi vale la pena tenerla d'occhio. Non c'è dubbio che la maggior parte delle informazioni sul debito le impariamo dal bilancio. Tuttavia, non tutti i rischi di investimento risiedono nel bilancio, tutt’altro.